丰田提价 15% 收购丰田自动织机
2026 年 1 月 14 日，丰田汽车正式宣布将对集团子公司丰田自动织机的收购报价上调 15%，由最初每股 16,300 日元提升至 18,800 日元（约合 118.11 美元），对应的总出资额从 7,060 亿日元增至最高 8,000 亿日元，目标公司整体估值升至约 6.1 万亿日元（合 390 亿美元）。此次提价打破了双方自 2025 年 6 月启动收购以来的僵局，既是对外部投资者施压的回应，更暗藏丰田集团终结交叉持股、强化核心业务掌控力的深层考量，成为日本企业治理改革浪潮中的关键案例。
提价的直接导火索是外部资本的强烈质疑与施压。丰田最初的收购方案公布后，便遭到丰田自动织机部分股东的批评，认为估值不透明且严重低估公司价值。2025 年 11 月，美国投资机构Elliott 投资管理公司披露持有丰田自动织机股份，并逐步将持股比例提升至 5%，公开指责收购报价不合理、交易流程缺乏透明度，进一步激化了矛盾。在全球投资者聚焦日本企业治理改革的背景下，丰田若坚持原报价，不仅可能导致收购失败，还可能引发更广泛的股东信任危机。丰田不动产董事、同时担任丰田汽车首席财务官的 Kenta Kon 明确表示，此次报价上调充分考虑了经济环境及丰田自动织机经营状况的变化，是平衡各方利益的结果。
为打消市场对交易公平性的疑虑，丰田采取了一系列针对性举措。公告明确提及，交易咨询委员会已核查确认，调整后的条款未偏袒任何特定方，未让丰田章男或丰田不动产获得不当利益；为确保独立性，丰田章男未参与收购谈判，其个人出资仍维持去年承诺的 10 亿日元不变。丰田会计部门主管更强调，公司当前具备充足财务实力支撑此次投资，无需担忧资金压力，彰显了推进收购的决心。作为丰田自动织机的重要股东，核心零部件供应商电装公司同步公布了要约收购期限——1 月 15 日至 2 月 12 日，为交易落地铺路。而丰田自动织机也迅速表态支持新报价，并建议全体股东响应要约出让股份，为收购扫清了关键障碍。
市场对提价反应积极，丰田自动织机股价在 1 月 15 日应声上涨 5.9%，收盘价达19,080 日元，盘中更触及 19,255 日元的历史峰值，较新要约收购价高出 1.5%，反映出投资者对交易合理性的认可。此次收购的特殊之处在于双方的历史渊源与战略绑定：丰田自动织机由丰田集团创始人丰田佐吉于 1926 年创立，是丰田汽车的 “母体”——1937 年丰田汽车从其汽车部门独立而来。如今，丰田自动织机不仅是全球最大叉车制造商，更承担着为丰田汽车供应发动机、空调压缩机、电池转换器等核心零部件的重任，还参与 RAV4 等主力车型的生产，是丰田供应链中不可或缺的一环。截至 2024 年 9 月，丰田汽车持有其 24% 股份，而丰田自动织机交叉持有丰田汽车 9% 股份及电装 5% 以上股份，这种交叉持股模式曾是日本财阀抵御外资的重要手段，但如今已成为制约公司治理效率的瓶颈。
从行业视角看，此次收购是丰田顺应日本企业治理改革的必然选择。2023 年起，东京证券交易所推动上市公司解决交叉持股问题，认为这种模式导致企业固步自封、缺乏转型动力，丰田此前已出售超 3200 亿日元交叉持股资产，此次收购丰田自动织机将彻底终结双方的股权互持关系。更深层来看，丰田意在通过私有化整合集团资源，摆脱短期资本压力，聚焦电动化与智能化转型。近年来，丰田因电动化步伐滞后遭激进投资者批评，而丰田自动织机在电池部件等领域的技术积累，将为丰田转型提供关键支撑，同时全资控股可强化供应链稳定性，降低外部风险。
展望未来，此次收购能否顺利落地仍取决于股东响应情况。尽管丰田自动织机管理层已表态支持，但部分中小股东的态度仍需观察。若收购成功，丰田集团将进一步巩固创始家族的控制权，优化治理结构与资源配置效率；若出现变数，则可能加剧集团内部矛盾，延缓战略转型进程。无论结果如何，这一事件都已成为传统日本车企在全球化与本土化、短期利益与长期发展之间寻求平衡的缩影，为行业提供了企业重组与治理改革的重要参考。